补齐A股关键拼图：唯一国产DRAM IDM龙头冲刺IPO
来源：
中国产经观察
日期：2026-01-08 09:31:04
点击：89916
A股2026开年站上4000点，半导体板块全线飙红，牛市气息扑面而来。然而，指数高位的喧嚣之下，市场正在寻找能够支撑新一轮行情的坚实内核。一条清晰的主线逐渐浮现：以自主可控为核心的硬科技突破。在此背景下，国产DRAM龙头企业——长鑫科技科创板IPO申请获受理的消息，不再仅仅是一家公司的资本化进程，更被视为观测这轮“科技牛市”成色的关键信号。
4000点上的“稀缺旗帜”：A股唯一DRAM IDM“全能选手”
新年伊始，A股市场迎来气势如虹的“开门红”。上证指数盘中时隔多月重上4000点关口，半导体产业链成为引领市场上攻的核心力量之一，设备、材料、存储芯片等细分方向表现尤为强劲。这并非简单的板块轮动，其背后是市场对科技自立自强战略的深度认同，以及对未来算力时代核心硬件价值的重估。
达晨财智执行合伙人、首席投资官肖冰近期明确表示：“中国的科技牛市已经来临，创业板、科创板都已进入技术性牛市。” 这股由半导体、人工智能引领的上市与投资热潮，正形成强大共振。在此市场情绪与产业趋势的双重驱动下，长鑫科技的IPO进程被置于聚光灯下，其核心价值首先源于极致的 “稀缺性”。
国投证券在分析中指出，长鑫科技有望成为A股“存储芯片第一股”，标志着中国存储芯片产业在资本市场迈出关键一步。更为重要的是，若成功上市，长鑫科技将填补A股一项关键空白：成为唯一一家覆盖DRAM芯片设计、晶圆制造、封装测试全产业链的IDM（垂直整合制造）模式上市企业
这种稀缺性，源于DRAM行业极高的技术与资金壁垒。全球市场长期由三星、SK海力士、美光三大巨头垄断，合计份额超过90%，其深厚的护城河正是在数十年的IDM运营中构建而成。在国内，虽有部分企业涉足DRAM设计，但像长鑫科技这样，从底层技术研发到大规模晶圆制造一手抓的“全能选手”，仅此一家。
在A股站上高位、投资者寻找高质量增长主线的当下，长鑫科技这面“稀缺旗帜”的升起，为市场提供了一个兼具战略高度与产业深度的锚定标的。它不仅仅是一家企业发展的里程碑，更是中国半导体产业链在关键环节实现自主闭环的象征。
“长鑫节奏”：跳代研发与全链突破的技术叙事
长鑫科技的稀缺性，根植于其独特的成长路径与技术实力。成立于2016年的长鑫，没有遵循传统的线性追赶模式，而是选择了一条被称为 “跳代研发” 的高效路径。
中信证券分析指出，长鑫存储采取“跳代研发”策略加速技术追赶，其最新产品性能已跻身国际一线水平。这一策略成果斐然：2019年，公司首颗8Gb DDR4芯片量产，实现国产DRAM“从0到1”的突破；随后产品迭代不断加速。至2025年，长鑫已构建起从DDR4、LPDDR4X到最新DDR5/LPDDR5X的全系列产品矩阵。
2025年10月，长鑫推出LPDDR5X产品，最高速率达10667Mbps，较上一代LPDDR5提升66%，功耗则降低30%，性能达到国际主流水平。这一突破对于正处爆发的端侧AI应用至关重要。实测数据显示，搭载10.7Gbps速率内存的设备，在运行大语言模型时，响应速度与任务效率大幅提升，解决了国产高端终端对进口存储的依赖。
同年11月，长鑫正式发布新一代DDR5产品，最高速率8000Mbps，单颗最大容量24Gb，并同步推出七大模组产品，实现了对服务器、工作站到个人电脑的全场景覆盖。在5G和生成式AI驱动的高算力时代，长鑫DDR5新品的发布精准顺应了数据处理升级的不可逆趋势。
这种快速迭代的“长鑫节奏”，依托于强大的研发底蕴。截至2025年6月30日，公司共拥有5,589项境内外专利，研发人员超过4600人，占员工总数超30%。2022年至2025年上半年，累计研发投入高达188.67亿元，占累计营收的33.11%。这种远超行业平均的投入强度，是其实现技术跨越的根本动力。
穿越周期：盈利拐点与“J型曲线”关键爬升期
半导体是典型的强周期行业，存储芯片更是其中波动最为剧烈的领域。长鑫科技作为重资产、高投入的IDM模式践行者，其发展必然伴随行业周期起伏。市场对其价值的评估，需要超越短期财务数据，置于更长期的产业规律中审视。
正如长鑫所遵循的 “J型曲线” 发展规律，前期大规模投入建设产能、攻克技术，是为后期增长积蓄动能。即便全球巨头，也难逃周期洗礼：三星半导体曾连续亏损近十年，SK海力士也历时近十年才首次盈利。长鑫在产能爬坡期遭遇2023年行业下行周期，出现阶段性亏损，实属行业常态。
然而，转折正在发生。凭借持续的技术升级、产能释放和精准的战略定力，长鑫科技已明确迎来盈利拐点。招股书显示，公司预计2025年全年净利润将实现20亿元至35亿元的正向增长，扣非归母净利润预计在28亿元至30亿元之间。2025年1-9月，公司营收已跃升至320.84亿元，同比增长近100%。
这一根本性扭转的核心驱动力，在于行业周期回暖与自身经营改善的共振。 市场研究机构Omdia最新报告显示，受益于生成式AI驱动，2025年第三季全球DRAM销售额环比大涨30%至403亿美元，行业进入高景气周期。与此同时，长鑫自身产能利用率提升、产品性能跻身一线水平、规模效应开始显现。公司预计，若2026年市场均价能维持在2025年9月水平，伴随产能稳步提升，将有望实现稳健盈利。
盈利拐点的确立，意味着长鑫科技已成功穿越最艰难的投入期，开始进入经营杠杆释放、业绩加速兑现的全新阶段。对于投资者而言，其估值逻辑正从短期利润向具备扎实盈利前景的长期价值过渡。
长鑫科技作为中国DRAM产业龙头企业，若其成功上市，有望加速推动国内存储芯片设计、制造、封测、设备、材料等全产业链协同发展，进一步提升中国集成电路产业链综合实力。招股书显示，2022年至2025年上半年，长鑫科技的产能利用率分别为85.45%、87.06%、92.46%、94.63%。稳步增长的产能利用率也为长鑫科技成为下游应用市场的“压舱石”构建坚实的基础。对于阿里云、腾讯、字节跳动等需要大规模建设数据中心的互联网巨头，以及小米、联想、荣耀等终端厂商而言，长鑫科技已然成为保障供应安全、平抑采购成本的关键变量。 TrendForce集邦咨询数据显示，2025年第四季度DRAM合约价格同比上涨超75%，在此市场环境下，长鑫稳步提升的产能与持续迭代的产品被赋予了稳定供应链的特殊意义。
编辑 | 王宇
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