制冰机赛道王者：惠康科技IPO申购在即
来源：
中国产经观察
日期：2026-05-13 08:39:24
点击：89857
中国产经观察消息 在宁波前湾新区的一座现代化工厂里，冰块以每6-8分钟一轮的速度源源不断地产出。这不是酒店厨房或实验室的场景，而是惠康科技民用制冰机的日常生产节奏。作为国内制冰机细分行业的“单项冠军”，宁波惠康工业科技股份有限公司（股票简称“惠康科技”，申购代码：001237），将在2026年5月13日迎来深交所主板申购，迈出登陆A股资本市场的关键一步。
财通证券股份有限公司担任发行保荐（联席主承销商），中国国际金融股份有限公司作为联席主承销商，本次发行不安排战略配售。网下发行申购日与网上申购日同为2026年5月13日（T日），回拨机制启动前，网下初始发行数量为2,225.2858万股，占本次公开发行数量的60.00%，网上初始发行数量为1,483.5000万股，占本次公开发行数量的 40.00%，本次发行不设老股转让。
民用市占率31%的制冰机龙头
制冰机市场按用途分为工业、商用和民用三大类，民用制冰机过去更多是欧美中产家庭的“生活方式”配件，用于鸡尾酒、冷饮或网红厨房。而随着居家娱乐、便捷消费和小型聚会需求的增长，这一细分市场悄然扩张。
中国轻工机械协会及独立研究数据显示，全球制冰机市场规模稳步增长，惠康正是其中的最大受益者之一。2024年，公司制冰机销量达668万台左右，贡献主要营收。根据公开数据，2022-2024年，惠康制冰机在全球市场的占有率分别为约8%、10%和12%，位居前列；在民用制冰机领域，其份额更是从19%跃升至31%，稳居全球第一；国内制冰机内销市场占有率同样多年排名第一。2024年，惠康科技荣膺工信部“国家制造业单项冠军企业”，这是国家层面对其细分领域竞争力的权威认证。
多重领先与"第一"叠加，并非偶然，也折射出其难以撼动的行业地位。而细观惠康科技的多重优势：一是深耕专注。20余年围绕制冷设备构建“制冰机为主、冰箱冷柜酒柜为辅”的矩阵，避免资源分散；二是全球化布局。美国等北美市场贡献主要收入（出口占比高但境内跨境电商收入上升），产品销往80多个国家和地区，并通过泰国等海外基地分散关税与供应链风险；三是性价比与迭代能力。惠康的产品强调快速制冰（最快6-8分钟出冰）、便捷脱冰取冰，以及适应不同电压和水质的适应性，特别适合北美等主流出口市场。美国市场贡献了公司约60%的收入，产品通过B2B、外贸、亚马逊等渠道销往80多个国家和地区。与国际商用巨头相比，惠康在民用便捷化细分赛道建立起先发与规模壁垒；面对国内新兴竞争者，其品牌（HICON等）、渠道（亚马逊、B2B、电商）和认证优势提供缓冲。
稳健扩张中的高盈利韧性
惠康科技的财务表现展现出典型的“规模+效率”双驱动特征。
报告期内（2022-2024年），公司营业收入从19.30亿元增至32.04亿元，复合年增长率约28.5%；扣非后归母净利润从2.25亿元左右提升至4.42亿元，2024年同比增长显著，增速快于营收，体现出规模效应与成本控制的协同。2025年上半年，受外部关税等因素影响，营收和利润出现阶段性调整，但全年趋势仍显示出恢复弹性。公司资产负债率从2022年的73.15%逐步优化至2025年中期约58%，流动性指标（流动比率、速动比率）稳步改善，经营现金流强劲，2022-2024年累计净额超过15亿元，显示出健康的造血能力。
毛利率方面，制冰机作为核心产品（收入占比约70-81%），毛利率维持在24-26%区间，高于整体主营业务水平。公司通过工艺优化、供应链管理和材料替代，有效对冲原材料波动与价格压力，净利润率从2022年的约10.2%提升至2024年的14.1%左右，盈利质量持续优化。而研发投入占营收比重稳定在2.5-3%左右，支撑了产品从能耗、制冰速度到智能化方面的迭代。截至2025年中期，公司已获177项专利授权（发明专利36项，其中含2项美国发明专利）；而在标准制定话语权方面，公司作为主要起草单位，参与了4项国家标准、5项团体标准和1项行业标准的制定，意味着惠康在业内不仅"能造"，更是规则的定义者之一，这为其长期护城河提供了技术背书。
价值优势：专注、迭代与规模
惠康的核心优势可概括为三点：深耕专注、技术迭代与制造规模。
从2001年成立以来，公司围绕制冷设备深耕20余年，逐步形成“制冰机为主、冰箱冷柜酒柜为辅”的布局，避免了家电巨头常见的多元化分散。这让它在民用制冰这一小众但高增长细分赛道积累了深厚know-how，包括压缩机匹配、制冷循环优化和智能化控制。而"ODM+OBM"的双轮成熟业务模式，深度嵌入全球主流零售体系的渠道能力，这在同类制造型企业中极为稀缺。这意味着，竞争对手即便造出同样的产品，也难以在短期内打通多年积累的高渠道壁垒。位于宁波的前湾基地结合智能化升级和海外的布局，既保障了供应链稳定，又降低了出口物流与关税风险。这使得惠康在面对美国Manitowoc、日本星崎等国际竞争对手时，能在规模与成本优势方面占据上风，同时维持较高毛利。
作为国家级高新技术企业，惠康的技术自信支撑了其产品从基础制冷向便捷、智能方向升级。在独门绝技上，惠康掌握着冰厚智能控制、高效散热、快速自动脱冰等多项关键技术，使产品在小型化、智能化、节能化方面形成显著差异化优势。公司自主品牌"HICON惠康""WATOOR沃拓莱"也获得多项国际认证，在国内京东、天猫等平台制冰机品类连续多年销量稳居细分品类榜首。技术复利的多年积累，带来了丰厚的市场回报，惠康的规模优势水到渠成。
根据中国家用电器协会的数据，从行业层面来看，2024年全球和中国制冰机市场规模将分别达到213亿元人民币和30亿元人民币，2019年至2024年的复合年增长率分别为8%和9%。同时，海关总署的数据显示，2019年至2025年中国制冷设备出口复合年增长率超过21%，今年1-2月同比增长48%。而作为一种新兴的小家电，家用制冰机市场目前渗透率较低——美国不足10%，中国不足1%——这意味着未来增长空间巨大，潜力显著。良好的赛道优势下，惠康科技的扣非净利增速（40%）远超收入增速（29%）更显示出明显的规模效应和盈利弹性，体现了公司在品类上行周期中极强的执行力与变现能力。惠康科技的历程，映照了中国制造从“规模跟随”到“细分引领”的进化路径。在全球化供应链重构的时代，一家专注“出冰神器”的企业，通过财务韧性、技术积累和战略前瞻，正从隐形冠军走向公众视野的投资标的。
这不仅是一场资本盛宴，更是宁波乃至中国专精特新制造的一次亮相。在一个碎片化却全球化的世界里，专注于一台“出冰神器”，并将其做到极致，同样能成就一家有全球影响力的企业。这或许是当下最务实、最具韧性的中国故事之一。
编辑 | 王宇
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